Как и почему разошлись ожидания россиян и Центробанка России
МСМария СоколоваОбозревательЭльвира Набиуллина обещает, что уже в следующем году инфляция опустится до целевого уровня в 4%, а ключевая ставка будет непрестанно снижаться. Однако гражданам за эти успехи придется заплатить немалую цену.
Мария Соколова
Надо только еще немного подождать, и все будет хорошо — глава ЦБ Эльвира Набиуллина вселяет в людей надежду на светлое будущее. Но конец 2025 года, по ее словам, будет непростым.
— Мы понимаем, что инфляционные ожидания в ближайшие месяцы, к сожалению, могут сохраниться высокими под влиянием и роста НДС, и утильсбора, и роста цен на бензин.
Зато уж в 2026-м как заживем! По прогнозу Набиуллиной, в следующем году все кардинально изменится к лучшему.
— Наш прогноз предполагает, что во второй половине 2026 года текущие темпы роста цен наконец опустятся к целевому уровню.
А низкая инфляция, в свою очередь, откроет двери для снижения ключевой ставки — этот процесс будет длиться весь следующий год. Ура! Вот вам и доступная ипотека, и автокредиты, и бизнес начнет вкладывать деньги в собственное развитие, а не держать их на депозитах.
Складывается все слишком хорошо, по традиции где-то должен быть подвох. И он есть.
Почему снижается инфляция
Инфляция снижается не сама по себе и не просто так. В первую очередь инфляция — это отражение потребительского спроса. Взять, к примеру, начало 2020-го. По данным ЦБ, в феврале того года она опустилась до едва заметных 2,3% в годовом выражении. К целевым 4% вернулась только к ноябрю 2020-го.
Прекрасно! Только не стоит забывать, что это было лишь следствием ковидных ограничений. С 30 марта по 11 мая и вовсе действовал режим нерабочих дней. Многие предприятия остановились, доходы людей сократились, и в итоге упали расходы.
Схожая ситуация наблюдалась и в 2022–2023 годах. После начала СВО привычный уклад стремительно менялся. Сначала инфляция взлетела до 17,83% из-за нарушения логистических цепочек и девальвации рубля. Но в период с апреля 2022-го по апрель 2023-го она снизилась до 2,31%.
Это был период адаптации экономики к новым условиям: никто не понимал, что будет дальше. Народ не спешил тратить деньги.
К сожалению, в 2026 году снижение инфляции также будет лишь следствием падения покупательной способности населения.
Расходы населения выросли, но упали
Росстат регулярно публикует статистику, показывающую рост оборота розничной торговли. За январь — август 2025 года россияне в магазинах и на рынках потратили 39,432 трлн рублей. Это на 58% больше, чем в 2021-м. Вот сколько много денег у людей!
Но эти данные не учитывают инфляцию, которая к августу 2025-го, по официальной оценке ЦБ, составляла 8,14%. Однако опросы ФОМ, проведенные по заказу Центробанка, показывают, что наблюдаемая населением инфляция тогда же составляла 16,1%.
И это многое меняет. По сравнению с прошлогодними показателями в номинальном выражении оборот розничной торговли увеличился на 10,2%. С учетом официальной инфляции рост составил незначительные 1,3%. А с учетом наблюдаемой инфляции за январь — август 2025-го граждане и вовсе купили товары на 7,5% меньше, чем за аналогичный период прошлого года.
Народ пребывает в режиме экономии. И это еще при том, что в августе ЦБ зафиксировал рост потребительской активности: люди покупают машины в ожидании повышения утильсбора и тратят деньги на туристические поездки в сезон отпусков.
К сожалению, макроэкономические успехи ЦБ — это лишь тень финансовых проблем населения. 2026 год не сулит ничего, кроме роста НДС, повышения утильсбора на автомобили и сокращения программы семейной ипотеки. Светлого будущего придется ждать дольше, чем хотелось бы.